专题：2025陆家嘴论坛召开配资炒股理财平台，央行、金融监管总局、证监会等发布重磅政策
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6月18日，在2025陆家嘴论坛上，英国金融行为监管局首席执行官Nikhil RATHI，中国工商银行副董事长、行长刘珺，上海证券交易所理事长邱勇，橡树资本联席创始人及联席董事长Howard MARKS，香港交易及结算所有限公司集团行政总裁陈翊庭，花旗日本、北亚和澳大利亚以及银行业务主管 Marc LUET，明讯银行有限公司首席执行官Philip BROWN出席论坛，围绕“推动资本市场持续稳健发展”议题发表演讲并展开讨论。
数字资产监管进行时！英国金融行为监管局首席执行官Nikhil RATHI：正探索代币化创新与市场有效性
英国金融行为监管局首席执行官Nikhil RATHI在谈及资本市场发展时表示，我们在过去几年中看到巨大的波动性，但市场仍然在发挥功能，在波动的环境中寻找价格、发现价格，这种韧性对市场监管者、参与者都非常重要。我们已经习惯这种长存的波动，也看到了标准差的偏离，比如过去几个月发生的事，在过去几十年很少发生，这是新的规则，我们必须习惯，尤其受到技术推动，不同的资产类别的程序化交易在整个市场有了新的意义。
对英国来讲意味着几点：一是我们非常注重韧性，并保持韧性。二是我们不断在进行改革，金融体系方方面面都在进行改革，这是为什么我们现在仍然是世界上最强大的金融中心。我们的监管框架总是适应未来的发展，我们进行了最大的上市机制改革，让来自于香港、英国有竞争力的公司在我们这里上市，提高融资的便利度。不仅仅是公共市场，私有市场也不断在发展，让公司可以通过多种渠道进行融资。
在公开市场之前，我们还有一个新的市场，让他们可以很好运作交易股份，我们还有养老体系巨大变革。英国可能是世界上第二、第三大养老体系国家，我们不断投资金融基础设施、技术来支持养老体系生产力以及整个经济的发展。我们非常注重国际化，我们有世界上最大的外汇中心，是在香港之外最大的一个离岸市场。
工行行长刘珺：引导长期资本入市 确保资本市场发展是马拉松而不是短跑
刘珺表示，谈到资本市场的发展，不仅仅是从国际市场角度，也要从中国的角度来探讨。目前正面临着一些挑战，一是资本市场数字转型。过去市场只关心金融数据、金融活动，现在还要从市场参与者中关心情绪，关心非结构性的数据。
刘珺指出，技术巨头通过内部生态系统为初创企业提供融资支持，削弱了传统交易所的IPO功能。“大技术公司已内化了资本市场的核心功能——他们直接收购优质初创企业，或为其提供资金和生态支持，这正在重塑资本市场的传统路径。”
对于中国股权市场的未来，刘珺提出两大关键词：一是智慧性，即吸引国内外专业机构投资者，借鉴国际经验完善市场机制；二是耐心，即引导长期资本入市。“我们不能仅关注一些短期金融回报，必须要确保资本市场的发展是一个马拉松，并不是一个短期或者一个短跑。”刘珺表示，在中国，如何让足够的养老金进入资本市场和股权市场是非常重要的。
上交所理事长邱勇：巩固市场回稳向好态势 上交所将做好四方面工作配资炒股理财平台
邱勇表示，下一步要加快构建投融资，协调市场生态，进一步巩固市场回稳向好态势，推动市场运行“稳”与市场功能“进”并驾齐驱。对此，邱勇强调，上交所下一步将做好四方面工作。
一是全力维护市场平稳运行，着力构建市场内生稳定机制。包括强化市场监测和风险预判，还要支持上市公司用足用好各类资本市场的货币政策工具，进一步强化监管，夯实市场发展基础，优化市场生态。同时持续强化预期管理，努力提振市场信心。
二是深化科创板改革，着力提升包容性和适应性。推动更具有包容性、适应性制度改革，健全精准识别优质科技型企业的制度机制，提升交易所预沟通服务质效，扩大第五套标准适用范围，促进资源向新产业、新业态、新技术领域集聚，更好服务科技创新和新质生产力的发展。
三是进一步落实并购六条，着力发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用。将以重组审核规则修订为契机，进一步打通并购市场堵点，加强政策引导，提高重组审核时效，营造良好的并购生态，推动更多收购优质未盈利资产，上市公司之间吸收合并等典型案例落地，形成示范效应，为转型升级提供有力支持。
四是大力推动中长期资金入市，着力构建长线长投生态。要进一步加大力度引入长期资金，持续丰富产品体系，不断完善ETF产品布局和配套机制，推动科技创新债券、绿色债券市场建设，健全股票期权产品体系，着力打造中国品牌的指数体系，更好满足投资者需求，积极支持上海加快“五个中心”建设等工作。
霍华德·马克斯：“1234”解码中国经济独特优势 两大建议推进金融市场国际化
Howard MARKS指出，尽管全球市场近期面临显著波动，中国经济仍展现出独特结构性优势。他将其概括为“1234”特征。“1”代表一个目标，中国正在逐渐转向高质量的增长模式，而定义高质量增长模式需要2个转型，即绿色转型和数字化转型。在这两个转型方面，Howard MARKS认为中国已经实现了显著进展，表现出了巨大的进步，但是要在质和量上均实现飞跃，还需要3策协同，即货币政策、财政政策和结构性改革政策，在周期波动中进行引导和辅助。至于“4”，从长期来看，Howard MARKS非常看好中国的经济，4个基本面仍然非常完好。比如中国拥有受教育程度最高以及最为重要最愿意工作的劳动力之一。中国仍然拥有世界最庞大的中产阶级市场，拥有一流的基础设施，中国的供应链非常全面齐全。中国的制造业占全球总量的30%，这是中国拥有的四个基本方面的优势。
为了进一步推动金融市场的国际化，Howard MARKS提出两个建议。第一，深化投资资产的类别开放给外国投资者。从资产配置角度来看，建议开放更多资产品类或者业务领域给国际投资者参与。境内外资产类别存在差异，业务逻辑不尽相同，如果实现境内外资产业务联动，有利于在华外资企业长期健康发展。第二，优化外资产品准入机制。随着中国对外开放步伐坚定推进，越来越多外资机构落户上海。在当前全球经济一体化大背景下，外资机构将越来越多的海外策略和海外产品引入中国市场。这既活跃了资产管理市场，也同时向境内同行分享了西方金融投资理念和实践。我们要看市场需求的方式来引入这些产品，可以给他们更好适应中国市场的需要，而且能够创造出一个更为利好的营商环境，吸引更多的优质外资机构进入中国市场。
为什么现在A股上市公司都去H股上市？港交所陈翊庭最新回应来了
陈翊庭表示，交易所要服务好不同时间出现的企业，也不能铁板一块，我们要灵活处理。不同时代冒出来不同的行业、不同的企业，需要是不一样的，我们在考虑我们的制度、我们的上市规则，我们如何服务好这些实体经济，需要有改革创新精神。比如港交所从2018年开始不断优化上市规则，从很多年前基本只欢迎3年盈利的企业，到现在还没有盈利的生物科技或者还没有商业化的“专精特新”公司都会量身定造一套规则服务他们。
为什么现在A股上市公司都去H股上市了？其实我们都在尽量拓宽投资者群体，A股到H股上市需要境外业务平台，使拓展海外业务时有更多融资渠道，这是可以理解的。H股公司回来A股上市更明白，因为内地老百姓特别认得的企业，他们希望有机会可以直接投资这些企业。我们最近发现很多A+H的股票，两地交易是可以相互带动的，取得非常好的良性联动，这又是境外和境内几个交易所互补、错位发展的好例子。
花旗高管Marc LUET：中国资本市场发展“前所未有”，呼吁深化三领域开放
Marc LUET 表示，整个产业生态都能从资本市场的持续发展中获益。他表示，全球投资者的核心诉求其实很简单：他们需要高交易量、充裕的流动性、清晰透明的市场规则、有效的监管以及信息获取的公平性。特别关键的是，他们希望将投资收益顺畅地转移至境外，过程中应尽量减少摩擦和障碍。
Marc LUET提出，有几点值得深入思考，以推动更进一步的开放与发展：
一是政策一致性与可预测性： 政策制定者与市场参与者之间加强沟通交流，有助于减少摩擦。在政策出台前设置适当的前置期，能使市场调整更加清晰有序，这对市场的可持续发展至关重要。
二是本地需求与全球实践的一致性： 确保本土要求与全球标准接轨，对于外资参与境内投资极为重要。他举例提到信用评级的无缝应用，指出过去几个月已有积极进展，并期待更多类似举措。
三是完善市场进入机制，吸引“耐心资本”：Marc LUET强调论坛上多次提及的“耐心资本”概念。吸引这类长期资本，需要重视构建具有高流动性的二级市场，以便投资者能在充满活力的市场环境中有效实现投资回报。同时，“耐心资本”投资者倾向于进行多元化组合投资，而非单一方向押注，这种多样化对市场的长期健康发展是有利的。
明讯银行CEO Philip BROWN：中国债市规模全球前三，外资占比仅2.7%，开放空间广阔
明讯银行有限公司首席执行官Philip BROWN在谈及资本市场国际合作时表示，中国资本市场吸引了外资参与，虽然市场波动性很大，但中国市场确实发展得非常快。众多中国客户已相当成熟，拥有优秀的投资策略，广泛涉足结构性产品、私募投资，并积极运用回购融资。就中国股市而言，上周一项调查显示，其日交易量占全球15%，是仅次于美国的全球第二大市场。从规模看，中国股市已相当成熟，关键问题在于交易中“耐心资本”与“非耐心资本”的比例，以及如何构建更完善的养老基金和激励机制以吸引更多长期资本。欧洲同样通过长期养老储蓄计划来支撑其股市发展。
我们看到大量全球客户投资中国，但这存在不平衡性——中国企业在海外投资相对较少。中国拥有全球规模前三的债券市场，然而外资参与度很低：日本、美国、英国的政府债券外资占比分别为12%、24%、32%，而中国仅为2.7%。中国在利用政府债券作为担保品以降低风险方面，有很大空间。
欧洲债券市场历史上曾发行过大量人民币债券，这有助于全球化市场发展。维持全球化至关重要，全球资本流动支持着成熟与新兴市场的项目融资，推动经济发展，并在过去几十年助力数亿人脱贫。例如，我们于2018年与乌克兰建立了融资渠道，并在后续危机中持续支持其医院、学校的运营。作为金融基础设施提供者，我们深知自身责任，并持续致力于解决相关问题。Philip BROWN表示，未来会持续关注数字安全、人民币国际化及绿色金融等关键领域。
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